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本期投资提示：

本周周报三部分：1）申万宏源策略发布《数字经济开启第三波行情》。我们引用其观点，并补充几项要点：现在环境与之前10 倍股时的异同，以及哪些10 倍股有望长牛（90%的十倍股会受到“股价上涨反身性”的影响），商业模式/长期主义/大股东思维很重要。2）嵌入式软件是国内很好的商业模式，智联汽车与机器人（具身智能）已经这半年整合优化较多。3）个股更新：软通动力/虹软科技/深信服/纳思达。

首先，引用申万宏源策略《数字经济开启第三波行情》。指出：数字经济第二轮调整已到位，已开启第三波行情。第三波选股的重要性在增加。十倍股尚未出现，因此行情会延续。

十倍股前后的秘密：商业模式/长期主义/从小股东思维切换到大股东思维，因为环境已经不同。1）我们复盘2015 年后计算机、2021 年后半导体，发现：大部分科技10 倍股后续惨淡，即后续回调80%、50%，且几乎无法翻身。2）哪些公司涨10 倍后下跌还能翻身？一是更加长期主义（如研发和自由现金流），二是允许长期主义（即商业模式好）。因为TMT 管理者也是人，决策会受到股价走势左右。3）为何要在乎上涨10 倍后企业运转？

因为环境变了，2022 后从小股东思维到大股东思维，投资者要赋能实业、帮助实业和研发。这是2022Q3 后抓到本轮计算机机会，我们多篇报告希望解释的思想。

其次，既然商业模式很重要，那么数字经济在AIGC/数据要素外，要增加有利的商业模式（嵌入式软件），例如智联汽车、具身智能（机器人BOT）。1）分别分析了2022 年底、当前，智联汽车和具身智能的波特五力、竞争格局。投资者因为热度，可能低估了两者的机会。2）分别绘制国内外AIGC 格局图，对中美AIGC 分别做了波特五力分析，找到国内AIGC 未来的机会和风险。

标的：1）智联汽车如德赛西威，关注中科创达；2）机器人BOT 具身智能，如：萤石科技（tmt&家电）、中控技术（tmt&机械）、虹软科技，加上其他一些机械和家电公司（科力传感、三花智控、鸣志电器、绿的谐波等）3）原本AIGC 角度，虹软科技、福昕软件、英方软件（已回调）、拓尔思、软通动力、万兴科技、科大讯飞等也是近期重点。4）维持原有大华股份、浪潮信息、金山办公、中科曙光、同花顺等的跟踪。

AIGC&数据： 虹软科技、萤石网络（重点）、福昕软件、拓尔思、万兴科技 、润达医疗（申万医药）、广电运通、上海钢联、汉得信息。

信创&数据：软通动力、纳思达、英方软件、信息发展、太极股份? AIGC 算力：浪潮信息、紫光股份（通信）、工业富联（电子）、中科曙光、寒武纪等? 数字经济领军： 启明星辰、中控技术、石基信息（也是AI）、科大讯飞、安防AI 双杰、德赛西威、广联达、赛意信息、英方软件、AI 领军、恒生电子。

风险：由于复工/宏观环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险

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